郭明錤称苹果 2025 年面临严峻挑战：iPhone 出货量增长近乎停滞、在中国市场占有率持续下滑，AI 贡献有限

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本站 1 月 11 日消息，天风证券分析师郭明錤今天（1 月 11 日）发布博文，认为苹果公司在 2025 年，将面临 iPhone 增长近乎停滞、AI 服务贡献有限以及中国市场持续萎缩等多重挑战，苹果需要积极应对这些挑战，才能保持其在市场上的竞争力。

本站附上完整简报内容如下：

Apple 保守看待 iPhone 展望，供应链调查显示 2025 年出货量低于市场共识约 8–10%

即便有新款 iPhone SE4 (预计约 1H25 中期发售)，2025 年上半年 iPhone 出货量同比下降 6% (1Q25 是因为避免在 Trump 上任后的关税故提早于 1 月拉货故约 YoY 持平，2Q25 衰退)。

2024 年 12 月中国市场智能手机出货量约与 2023 年同期持平，但 iPhone 同比下降 10–12%，代表 iPhone 在中国市占率仍持续衰退。

预计 2025 年下半年量产的超薄 iPhone (最薄处约 5.5mm) 与规划中的折叠 iPhone，因追求薄型设计故不支持实体 SIM 卡，而可能仅支持 eSIM。因中国市场目前不推广仅支持 eSIM 之手机，故此两款机型若不改变设计，将不利出货动能。

超薄 iPhone 17 出货量虽高于 iPhone Plus，但仍不足以带动 iPhone 销售，关键在于部分零组件降规但维持高售价、用户体验本质仍与目前 iPhone 相似等，

iPhone 2024 年出货量约 2.2 亿部，预计 2025 年约 2.2–2.25 亿部，低于市场共识的 2.4 亿部 (或更高)。

至今尚无证据显示 Apple Intelligence 能贡献硬件换机潮与服务营收

目前没有证据表明 Apple Intelligence 能够推动硬件换机潮或增加服务收入。

Tim Cook 在上个月接受 Wired 采访时，表示从未在内部讨论过收费事宜，这代表先前部分分析师与媒体预期 Apple Intelligence 能在可见未来收费并带动服务业务为过于乐观的想法。

先前调查显示大部分的 iPhone 用户对 Apple Intelligence 不感兴趣，这与供应链调查吻合，亦即自 Apple 提供 Apple Intelligence 以来，对 iPhone 换机潮并无任何帮助。

Apple 欲推广端侧 AI 面临数个产业结构性挑战，例如：Apple 在 WWDC 2024 发布 Apple Intelligence 后虽引起高度关注，但与数月后快速进化后的云端 AI 对比，吸引力大幅下降。

我并非看坏 Apple Inteliigence 的长期趋势，但综合上述，尚未发现 Apple Intelligence 能贡献硬件换机潮与服务营收的证据，故至少需谨慎面对市场先前过度乐观导致的潜在下行风险。